【主产业链价格】
(相关资料图)
本周光伏主产业链成交均价(M10,PERC):硅料65元/KG(约合0.180元/W),环比-10元/kg(约合-0.027元/W);硅片2.80元/片(约合0.377元/W),环比-0.30元/片(约合-0.041元/W);电池片0.72元/W,环比-0.08元/W;单玻组件1.41元/W,环比-0.06元/W。
本周硅料/硅片/电池/组件静态单瓦毛利分别为0.052/0.067/0.174/0.045元/W,环比变化分别为-0.024/-0.014/-0.036/+0.020元/W。
【辅材价格】
硅片端辅材环比变化:石英坩埚环比持平。
电池端辅材环比变化:正面银浆-1.7%、背面银浆-1.9%,其上游银粉-2.2%。
组件端辅材环比变化:焊带环比+1.1%,背板、铝边框价格均环比持平,玻璃、胶膜环比持平。
部分辅材上游环比变化:外层/中层石英砂环比持平、粒子价格环比持平。
【投资建议】
本周主产业链硅料、硅片价格跌幅有所放缓,而电池、组件价格仍在快速下跌,主要是因为降价从上游向下游传导存在一定时滞。辅材方面本周变化较小,焊带价格小幅上涨,银浆跟随银粉价格下跌。当前时点,硅料、硅片价格已接近底部,而电池、组件仍在探底阶段。
展望三季度,我们认为光伏主产业链价格将完成探底、企稳,从而带来更多装机需求的释放,三季度光伏行业有望呈现量增价稳的运行态势。在此趋势下,我们更加看好供给扩张边际减速、盈利能力有望提升的光伏玻璃环节,以及受N型技术变革影响较大的电池、银浆等环节。建议关注:
1)光伏玻璃环节,双寡头格局稳固,二三线企业盈利承压、扩产意愿较低,市场份额有望进一步向龙头聚集,且上游纯碱降价,光伏玻璃盈利有望提升,推荐福莱特;2)银浆环节,直接受益于下游电池环节N型变革,N型电池银浆加工费提升,N型市场份额高的企业更加受益,推荐聚和材料;3)电池环节,未来光伏行业技术变革的主要环节,当前N型电池组件较P型存在显著溢价,技术红利凸显,推荐钧达股份;4)一体化组件商环节,在N型产品迭代方面具备更强的上下游协同能力,推荐晶科能源、晶澳科技、天合光能、东方日升、隆基绿能,和正在转型中的通威股份。
【风险提示】原材料价格下降不及预期,全球贸易形势变化,行业竞争加剧,政策变动风险。
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